一家公司的總資產(chǎn)來源于兩塊，一塊來源于股東的自有資金及公司歷年的積累，另一塊來自于外部借款，比如發(fā)行的債券、銀行借款等。因為外部借款需要定期還本付息，而公司的經(jīng)營卻具有波動性，比如屆時可能因為不能及時回款，導(dǎo)致不能還債;或者經(jīng)營環(huán)境變差，企業(yè)虧損，導(dǎo)致還不起債等。此時公司就存在資金鏈斷裂，從而破產(chǎn)的可能。所以從公司經(jīng)營的安全性來講，應(yīng)該重視償債能力。
償債能力指標(biāo)有哪些?反映公司償債能力主要有5個指標(biāo)，可以分為短期償債能力指標(biāo)及長期償債能力指標(biāo)兩大類。短期償債能力指標(biāo)有流動比率、速動比率;長期償債能力有資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)等
短期償債能力體現(xiàn)公司流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財務(wù)能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。短期償債能力衡量指標(biāo)包括流動比率與速動比率。
(1)流動比率
流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比率，反應(yīng)的是流動資產(chǎn)對流動負債的覆蓋程度，流動資產(chǎn)越大表明公司對流動負債的保障越大，短期債務(wù)的違約風(fēng)險越小。國際上通常認為，流動比率下限為1;而流動比率等于2時較為適當(dāng)，它表明企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定可靠，除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的流動資金需要外，還有足夠的財力償付短期到期債務(wù)。如果流動比率過低，則表明企業(yè)流動性捉襟見肘，難以償付短期債務(wù)，存在違約風(fēng)險。其計算公式為：
當(dāng)然，流動比率并不是越大越好，過高的流動比率有可能是存貨積壓導(dǎo)致，也有可能是現(xiàn)金持有比例過高導(dǎo)致。存貨積壓過多表明反映企業(yè)經(jīng)營可能已經(jīng)出現(xiàn)了問題，現(xiàn)金持有比例過大表明企業(yè)資金利用效率較低，降低了獲利能力而增加了機會成本。
(2)速動比率
速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比值。所謂速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)扣除變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、預(yù)付賬款、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)等之后的余額。由于剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱且不穩(wěn)定的資產(chǎn)，因此，速動比率較之流動比率能夠更加準(zhǔn)確、可靠的評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及其償債能力。其計算公式為：
其中速動資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)=流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)-其他流動資產(chǎn)
說明：報表中如有應(yīng)收利息、應(yīng)收股利和其他應(yīng)收賬款項目，可視情況歸入速動資產(chǎn)項目。
一般情況下，速動比率越高，表明企業(yè)償還流動負債的能力越強。國際上通常認為，速動比率等于1時較為適當(dāng)。如果小于1，企業(yè)將面臨很大的償債風(fēng)險;如果遠大于1，盡管償債能力強，但因企業(yè)的現(xiàn)金及應(yīng)收賬款占用過多而大大增加企業(yè)的資金成本。
長期償債能力，指企業(yè)償還長期負債的能力。企業(yè)長期償債能力的衡量指標(biāo)主要有資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)等。
(1)資產(chǎn)負債率
資產(chǎn)負債率又稱負債比率，制企業(yè)負債總額對資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計算公式為：
通常情況下，資產(chǎn)負債率越小，表明企業(yè)長期償債能力越強。對債權(quán)人而言，該指標(biāo)越小，表明企業(yè)償債越有保障;對企業(yè)所有者而言，只要企業(yè)的總資產(chǎn)收益率(ROA)大于財務(wù)費用率，完全可以利用財務(wù)杠桿擴大受益。比如一家企業(yè)的ROA為10%，財務(wù)費用率為5%，則企業(yè)不僅可以用自有資金獲得10%的收益，而且可以通過舉債經(jīng)營額外獲得5%(10%-5%)的收益。所以，如果該指標(biāo)過小，往往表明企業(yè)利用財務(wù)杠桿的能力不足，經(jīng)營保守，白白喪失了搶占更多市場份額的機會。
資產(chǎn)負債率具體多大合適，要結(jié)合行業(yè)特點及企業(yè)的總資產(chǎn)收益率進行分析，如果行業(yè)處于高速成長期，企業(yè)的總資產(chǎn)收益率較高，則可以適當(dāng)加大資產(chǎn)負債率，否則應(yīng)該降低資產(chǎn)負債率，減少負債經(jīng)營的風(fēng)險。國際上通常認為資產(chǎn)負債率等于60%較為合適，但對于穩(wěn)健經(jīng)營者而言，最好不要超過50%。
(2) 產(chǎn)權(quán)比率
產(chǎn)權(quán)比率即負債總額與所有者權(quán)益總額的比率，又稱資本負債率。它是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定與否的重要標(biāo)志，反應(yīng)企業(yè)所有者權(quán)益對債券人權(quán)益的保障程度。其計算公式為：
一般情況下，產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)長期償債能力越強，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險越小，但同時企業(yè)也不能充分的利用財務(wù)杠桿獲取更大的收益。所以在評價企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率是否適中時，應(yīng)從提升企業(yè)盈利能力與償債能力兩個方面綜合考量，在保障償債安全性的前提下，盡可能提高產(chǎn)權(quán)比率。
(3)已獲利息倍數(shù)
已獲利息倍數(shù)是指企業(yè)一定時期息稅前利潤(EBIT)與利息支出的比率，反映了獲利能力對債務(wù)償付的保障程度。它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。其計算公式為：
一般情況下，已獲利息倍數(shù)越高，表明企業(yè)長期償債能力越強。國際上通常認為，該指標(biāo)為3時較為適當(dāng)。從長期來看，若要維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)當(dāng)大于1，如果利息保障倍數(shù)過小，企業(yè)將面臨虧損以及償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險。究竟企業(yè)已獲利息倍數(shù)應(yīng)為多少合適，要根據(jù)往年經(jīng)驗及行業(yè)特點來判斷。