一、資產(chǎn)的本質(zhì)
我舉個例子來說明一下。假設(shè)一家蛋糕店接了一份特殊訂單，并為此買了30個特殊形狀的模具，這些模具就會被認定為企業(yè)的資產(chǎn)。那么，這批蛋糕做完之后，這30個剩余模具還是蛋糕店的資產(chǎn)嗎?
按照一般的認知，這些模具是用真金白銀買來的，當然是資產(chǎn)。但是，在稻盛和夫這樣的頂級管理者看來并非如此。稻盛和夫一生創(chuàng)辦了兩家世界500強企業(yè)。他在經(jīng)營京瓷這家企業(yè)時，就遇到過類似問題。京瓷的產(chǎn)品在早期都是按客戶要求定制的，企業(yè)每次都要購買一些特殊的模具。然而，在稻盛和夫眼中，生產(chǎn)完成之后，這些剩余模具就不再是京瓷的資產(chǎn)了。
為什么呢?原因很簡單，這些模具是給客戶定制的，其他客戶用不上。如果這個客戶以后不再下訂單，那么這些模具實際上就沒有價值了，也就是說，這些模具未來不能給京瓷帶來任何收益。所以，它們雖然是京瓷花錢買來的，但在企業(yè)完成相應(yīng)的訂單后，從本質(zhì)上來看，它們就不再是京瓷的資產(chǎn)了。稻盛和夫認定資產(chǎn)的標準只有一個：未來能給企業(yè)帶來收益。只有那些未來能給企業(yè)創(chuàng)造利益的經(jīng)濟資源，才是資產(chǎn)。
如果我們把這些剩余模具錯誤地看作資產(chǎn)，對蛋糕店有什么影響呢?這樣做會讓蛋糕店的資產(chǎn)變得“虛胖”，并給經(jīng)營者傳遞錯誤的信號。
假設(shè)這時剛好有一筆銀行貸款快到期了，蛋糕店現(xiàn)金不夠，需要變賣一部分資產(chǎn)還債。當財務(wù)經(jīng)理看到賬上有30個模具的資產(chǎn)時，以為可以賣掉它們來獲得一些現(xiàn)金還貸，結(jié)果，這30個特殊模具沒人買，蛋糕店因而還不上貸款，就會面臨破產(chǎn)風險。
二、研發(fā)支出是不是資產(chǎn)
蛋糕店的例子告訴我們，有些企業(yè)購買的資源，如果不能繼續(xù)為企業(yè)創(chuàng)造收益，從本質(zhì)上來看，它們就不再是資產(chǎn)了。相反，有些企業(yè)自己開發(fā)的資源，由于會計準則的局限性，在財務(wù)報表中會被認定為“費用”，即企業(yè)經(jīng)營中的消耗，但它們實際上可能是企業(yè)的重要資產(chǎn)。
在新經(jīng)濟時代，會計處理上最有爭議的恐怕就是研發(fā)支出了。根據(jù)我國2006年之前通行的會計準則，研發(fā)支出是被當成費用而不是資產(chǎn)處理的。為什么呢?因為研發(fā)活動的失敗率太高了，未來能否給企業(yè)帶來收益的不確定性很高。因此，會計準則基于穩(wěn)健性原則，要求企業(yè)把研發(fā)支出進行費用化處理。這種操作會對企業(yè)產(chǎn)生什么影響呢?費用會降低當期利潤，企業(yè)研發(fā)活動投入的資金越多，當期利潤就越低，甚至可能從盈利變成虧損。所以很多企業(yè)家抱怨，雖然近些年國家一直在強調(diào)創(chuàng)新的重要性，但是舊的會計準則不是在鼓勵創(chuàng)新，而是在抑制創(chuàng)新。那么，企業(yè)不投入研發(fā)活動，問題不就解決了嗎?
根據(jù)萬得數(shù)據(jù)庫提供的數(shù)據(jù)，計算出2018年A股上市公司研發(fā)投人金額一共是7143億元。難道這些企業(yè)的CE0不知道研發(fā)支出對利潤的負面影響嗎?他們當然知道。但是他們更明白，研發(fā)是企業(yè)的核心競爭力，研發(fā)投入在未來能夠為企業(yè)創(chuàng)造巨大的經(jīng)濟利益。美國著名的無形資產(chǎn)專家西奧多·蘇格亞尼教授研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)每增加1美元研發(fā)支出，就可以在之后的7年累計增加2美元的利潤。
所以，在財務(wù)高手眼中，研發(fā)支出并不是費用，而是資產(chǎn)。
那投資者對研發(fā)支出的看法和財務(wù)高手一樣嗎?蘇格亞尼教授在這個研究中還發(fā)現(xiàn)，企業(yè)每增加1美元研發(fā)支出，其在資本市場的估值平均會增加5美元，也就是說，投資者能超越會計準則的局限性，從研發(fā)活動的本質(zhì)來看待它的價值。
考慮到研發(fā)的本質(zhì)，會計準則這些年相應(yīng)做出了一些調(diào)整。我國財政部于2006年2月頒布了新會計準則，其中《企業(yè)會計準則第6號一無形資產(chǎn)》對研發(fā)支出的處理開始實行有條件資本化。新準則將研發(fā)活動分為兩個階段：研究階段和開發(fā)階段。研究階段是指早期的探索型嘗試，這個階段的失敗率通常很高。開發(fā)階段是指在進行商業(yè)性生產(chǎn)或使用前，將研究成果應(yīng)用于某項計劃或設(shè)計，以生產(chǎn)出新的或具有實質(zhì)性改進的產(chǎn)品。在新準則下，“研”這個階段的支出是費用，但是到了“發(fā)”這個階段，也就是當某個項目比較確定能在未來為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的時候，這部分支出在財務(wù)報表中就可以被認定為資產(chǎn)。
三、不在報表里的重要資產(chǎn)
現(xiàn)在我們知道了，有些列示在財務(wù)報表“資產(chǎn)”部分的科目，在財務(wù)高手眼里其實并不是資產(chǎn);而有些被列示在財務(wù)報表“費用”部分的科目，本質(zhì)上卻是資產(chǎn)。除此之外，還有一種情形，就是對企業(yè)來說非常重要的一些資源，壓根沒出現(xiàn)在財務(wù)報表里。
在新經(jīng)濟時代，企業(yè)積累了大量的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，包括用戶特征、交易記錄、對產(chǎn)品的使用行為等信息。德勤等機構(gòu)的研究團隊收集了多家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的App人均單日啟動次數(shù)、App人均單日使用時長等業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，并通過分析發(fā)現(xiàn)，這些數(shù)據(jù)和企業(yè)的財務(wù)表現(xiàn)之間存在正相關(guān)關(guān)系。這意味著，這些業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)雖然沒有被列在財務(wù)報表中，卻是企業(yè)重要的資產(chǎn)。德勤甚至提倡，企業(yè)未來應(yīng)該增加一張關(guān)注業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的“數(shù)字資產(chǎn)表”。
所以，一家企業(yè)實際擁有的資源，可能遠遠大于其財務(wù)報表中記錄的資產(chǎn)。
如果投資者不知道企業(yè)還有許多值錢的“表外”資產(chǎn)，就會嚴重低估這家企業(yè)的價值。