企業(yè)在經(jīng)營過程中會遇到諸如利率、經(jīng)濟(jì)衰退等系統(tǒng)風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險、操作風(fēng)險等非系統(tǒng)風(fēng)險。只有承擔(dān)的系統(tǒng)性風(fēng)險才能得到補(bǔ)償，而非系統(tǒng)性風(fēng)險不能得到補(bǔ)償。為了更好地研究系統(tǒng)性風(fēng)險和期望收益之間的關(guān)系，我們需要掌握資本資產(chǎn)定價模型及其計算公式。
資本資產(chǎn)定價模型的計算公式
Ri=R+βi×(Rm—Rf)
其中：
Ri表示必要收益率;
Rf表示無風(fēng)險收益率，通常以短期國債的利率近似代替;
βi表示第i種股票的或組合的β系數(shù);
Rm表示市場組合的平均收益率;
βi×(Rm—Rf)為組合的風(fēng)險收益率;
β系數(shù)的計算：β=(Ri-Rf)/(Rm-Rf)=風(fēng)險收益率/(Rm-Rf)。
舉個例子，A投資組合的必要收益率為10%，市場組合的平均收益率為12%，無風(fēng)險收益率為4%，則該投資組合的β系數(shù)應(yīng)如何計算?
有已知條件可知：必要收益率Ri=10%，市場組合的平均收益率Rm=12%，無風(fēng)險收益率Rf=4%，代入公式中可得：β=(Ri-Rf)/(Rm-Rf)=(10%-4%)/(12%-4%)=0.75。
B投資組合的風(fēng)險收益率為12%，市場組合的平均收益率為14%，無風(fēng)險收益率為6%，則該投資組合的β系數(shù)應(yīng)如何計算?
有已知條件可知：市場組合的平均收益率Rm=14%，無風(fēng)險收益率Rf=6%，風(fēng)險收益率為12%;
代入公式中可得：β=風(fēng)險收益率/(Rm-Rf)=12%/(14%-6%)=1.5。
資本資產(chǎn)定價模型的計算公式中β系數(shù)的含義
β=1，表示該資產(chǎn)或該資產(chǎn)組合的風(fēng)險和市場組合的風(fēng)險相等;
β>1，表示該資產(chǎn)或該資產(chǎn)組合的風(fēng)險和市場組合的風(fēng)險更大;
β<1，表示該資產(chǎn)或該資產(chǎn)組合的風(fēng)險和市場組合的風(fēng)險更小。
β系數(shù)越大，資產(chǎn)的預(yù)期收益越大。
資本資產(chǎn)定價模型相關(guān)知識
1.無風(fēng)險利率以及對所承擔(dān)風(fēng)險的補(bǔ)償組成了單個證券的期望收益率;
2. β值的大小決定了風(fēng)險溢價的大小。β值越高，單個證券的風(fēng)險越高，所得到的補(bǔ)償越高;
3. β度量的是單個證券的系統(tǒng)風(fēng)險，非系統(tǒng)性風(fēng)險沒有風(fēng)險補(bǔ)償;
4.風(fēng)險和報酬的關(guān)系是一種線性關(guān)系，說明了風(fēng)險越高,報酬越高。