資本結(jié)構(gòu)，就是企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，比如資產(chǎn)總額中負(fù)債的比重以及負(fù)債和所有者權(quán)益的比例等。
通常來說，判斷資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo)有兩個，分別是什么？
一、資產(chǎn)負(fù)債率
資產(chǎn)負(fù)債率也稱為負(fù)債比率，公式為：
資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額
反映的是債權(quán)人提供的資本占全部資本的比例，也叫作企業(yè)的舉債經(jīng)營能力。
從長期來看，公司的負(fù)債是需要清償?shù)?，因此，資產(chǎn)負(fù)債率也反映了公司的長期償債能力。
對于資產(chǎn)負(fù)債率，從債權(quán)人的角度來看，當(dāng)然是希望公司的這個指標(biāo)越低越好，這樣企業(yè)之后的還款就更有保障；從股東的角度來看，希望在資本利潤率大于借款利率的時候，負(fù)債越多越好，這樣就可以充分利用財務(wù)杠桿。
一般來說，企業(yè)需要保持適度負(fù)債，資產(chǎn)負(fù)債率在0.5比較合適，資產(chǎn)負(fù)債率高于0.5的時候，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險已經(jīng)較高了。
“權(quán)益乘數(shù)”是反映財務(wù)風(fēng)險的另一個常用指標(biāo)。“乘數(shù)”其實就是“倍數(shù)”的含義，“權(quán)益乘數(shù)”其實就是資產(chǎn)對凈資產(chǎn)的倍數(shù)。權(quán)益乘數(shù)越大，資產(chǎn)與凈資產(chǎn)差額越大，也就說明負(fù)債總額就越大，說明公司的財務(wù)風(fēng)險就越高。
二、產(chǎn)權(quán)比率
產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額
產(chǎn)權(quán)比率是總額與所有者權(quán)益總額的比率，是評估資金結(jié)構(gòu)合理性的一種指標(biāo)。
產(chǎn)權(quán)比率的標(biāo)準(zhǔn)值為1.產(chǎn)權(quán)比率高，說明公司是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率低，說明公司是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。
還是以A、B兩家公司資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)舉例說明，比如A、B兩家公司資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)表如下：
A公司 | B公司 | |||||
2018-12-31 | 2019-12-31 | 2020-12-31 | 2018-12-31 | 2019-12-31 | 2020-12-31 | |
資產(chǎn)負(fù)債率 | 0.63 | 0.32 | 0.30 | 0.13 | 0.11 | 0.08 |
產(chǎn)權(quán)比率 | 1.70 | 0.48 | 0.43 | 0.15 | 0.12 | 0.09 |
可以看出A公司2018年資產(chǎn)負(fù)債率超過0.5，同時產(chǎn)權(quán)比率高達(dá)1.7，說明A公司在2018年的負(fù)債規(guī)模是偏高的，不過可以看到指標(biāo)在2019年和2020年得到顯著改善，說明公司對于負(fù)債的總體規(guī)模得到控制，對財務(wù)風(fēng)險的控制也做的不錯。
同時可以看出B公司負(fù)債規(guī)模歷年都很低，只占到公司資產(chǎn)總額的10%左右，這就要結(jié)合公司所處行業(yè)以及管理者的管理風(fēng)格來進(jìn)行分析了。
很多時候，一個公司的資本結(jié)構(gòu)顯示了管理者對于風(fēng)險的態(tài)度，有很多公司，就是利用自有資金來進(jìn)行運作，這可能會導(dǎo)致企業(yè)錯失一些良好的機遇，但同時也使公司發(fā)展更加穩(wěn)健。
三、利息保障倍數(shù)
利息保障倍數(shù)=（利潤總額+利息費用）/利息費用
利息保障倍數(shù)反映的是企業(yè)經(jīng)營所得保障支付負(fù)債利息的能力，利息保障倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力來償付利息。
一般情況下，利息保障倍數(shù)應(yīng)該是大于1的，而且應(yīng)該要選擇近五年中最低的比率來作為最基本的償付能力指標(biāo)。因為經(jīng)營好的時候要償債，經(jīng)營不好的時候也要償債。
但從短期來看，由于折舊、攤銷等短期內(nèi)不會需要支付資金，所以就算利息保障倍數(shù)小于1的時候，企業(yè)通常也能夠償還利息債務(wù)。